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建设机械:中报业绩靓丽 盈利能力及经营质量大幅提升

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事件:今天的公司宣布,上半年实现营业收入13.99亿美元,同比增长51.92%,实现净利润1.88亿美元,同比增长217%。如下检查:

1。塔式起重机租赁业务是公司最大的收入贡献主体。公司主要收入来源-庞源租赁,上半年实现收入12亿元,同比增长54%,占上市公司总收入的93%。就收入贡献而言,公司上半年的平均设备价值为53亿美元,增长了26%。新的单一价格指数的年平均价格指数为1368点,增长了约30%。

2,订单价格不断提高,公司的盈利能力大大提高。受益于预制房屋的快速发展,中大塔式起重机的结构性供应供不应求,带动公司的价格指数继续上涨。上半年,庞源的租金利润实现净利润2.32亿元,比上年同期增长121%,明显高于收入增长率。从角度来看,上半年达到19%,比去年同期增长了6个百分点。此外,第二季度的净利润率为26%,单个季度的净资产收益率达到31%。

3。运营质量显着提高,现金流量显着增加。上半年,公司应收账款增长率远低于收入。上半年应收账款周转天数为269天,比去年同期减少80天。同时,我们看到公司的现金流量水平大大提高,并且上半年的经营现金流。净流入3.83亿元,是净利润的两倍多。在公司迅速发展的过程中,经营质量不断提高。

4。加速消除公司癌症已得到逐步验证。母公司近年来取得了第一笔利润,并成为了一个利润中心。首先,天成机械开始实现收支平衡,报告净利润减少了2.6亿元。实际上,不计提坏账准备(合并报表资产减值损失为4,200万元,主要为天成)。实际上,天成没有经营亏损。经过进一步综合考虑以待披露的天成机械的三个生产基地已被纳入存储范围,实际风险降至最低;

第二,该部门的利润意外地得益于庞源的制造订单,该公司上半年的营业收入达到4.34亿美元,实现净利润3,800万美元,远好于先前的预期。

业绩预测和估值:我们估计,该公司2019-2021年的净利润将分别为4.81亿,7.01亿和9.52亿,分别是PE的14倍,9倍和7倍,以及将继续被“购买”。评分。

风险:房地产繁荣已经急剧下降;预制建筑的发展低于预期

(文章来源:东北证券)

(编辑:DF386)