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埃斯顿:短期业绩承压,工业机器人业务逆势增长

动态事件公司发布2019年半年度报告。2019年上半年实现营业收入6.81亿元,同比净利润5670万元,同比增长0.69%。

事态审查受制于行业低迷,短期业绩面临压力。受整个自动化行业低迷的影响,该公司今年上半年的业绩面临压力。该公司未通过精细化管理和降低成本来降低利润。

上半年,公司毛利率为36.88%,同比上升0.73%;净利润率为9.53%,同比上升0.88%。公司加强了现金流量和应收账款管理。上半年,经营活动产生的现金流量为4235万元,现金流量大幅提升。公司坚持研发驱动战略。上半年,研发人员630人,占总数的35.41%;研发投入8284万元,占总收入的12.16%,并继续保持较高的研发投入。

传统的运营和控制业务面临压力,运动控制解决方案的收入比例有所增加。公司自动化核心部件和运动控制系统实现营业收入3.59亿元,同比下降3.09%。其中,数控系统业务收入同比略有下降。在下游工业控制传统市场,市场需求不足,公司传统的伺服业务面临压力。收购TRIO后,该公司的运动控制解决方案已成功应用于行业,并且收入比例不断提高。运动控制解决方案的总收入占控制面板收入的51.69%。

工业机器人业务已经逆势而上,并计划收购CLOOS以进一步增加其主营业务。上半年,公司的工业机器人和智能制造系统收入为3.23亿元,同比下降9.04%。

由于下游需求减弱,公司放弃了回收条件较差的汽车行业智能制造系统项目,以确保资金安全。智能制造系统业务收入下降约20%。由于机器人技术和性能增强,分割行业增长和定制开发,机器人本体业务继续增长。在行业衰退的背景下,该公司的机器人本体业务实现了逆势增长和市场份额的增加。该公司的公告旨在与主要股东一起收购德国CLOOS公司,以进一步增加工业机器人业务。 CLOOS在最困难的板焊接自动化领域拥有世界顶级客户和领先的市场份额。通过兼并和收购,将产生技术和成本之间的协同效应,并且CLOOS的市场份额将得到增强,符合公司的机器人+战略发展计划。

n投资建议。根据调整公司盈利预测的半年度报告,预计公司2019/2020/2021的销售收入为16.94,22。

回报母亲的净利润为112.16亿元,分别为1.31,1.84,244万元,每股盈利为0.16,0.22,0.29元,相应的PE为58.3,41.5,31.4倍。

维持公司“谨慎超重”评级。

n风险警告:宏观经济放缓导致下游需求放缓,行业竞争加剧

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