崇左新闻网

又有白马股“砸盘” 半价股权激励惹争议:投资人怒怼

?

中国基金新闻

另一匹白马股票下跌!这一次,它仍然是一个市场价值超过1700亿的大型消费股。

8月6日,伊利股价早盘大幅低开,盘中交易接近涨停。从当天的交易情况来看,经常出现300多万元的卖单,机构出售的意愿很强。截至收盘,伊利股价收于28.10元,下跌8.8%,市值蒸发超过160亿元。

市场分析人士认为,伊利股市的大幅下跌与今日股市整体崩盘有关,另一方面,它与股权激励计划有很大关系。

8月5日晚,伊利股份抛出了60亿股权激励计划的草案。该计划公布后,引发了一波市场争议。

从内容上看,股票以平均价格回购31.67元,转让管理奖励的价格约为一半。

件方面实际上是不合理的,这对中小股东来说并不好。

根据伊利的公告,股权激励已经实现了股东,公司和核心团队的共同利益,促进了公司的持续健康发展。

消费白马接近极限

此前消费白马伊利股份今日迎来了大量暴跌,盘中股价曾一度接近涨停。一些投资者已经从灵魂中发出了一个问题。 “很明显,乳制品正在上涨,伊利将不得不停止?”

没有大预兆会发生什么事?

8月6日,伊利股票在拍卖的早盘交易时段大幅下挫。开盘后,股价迅速下挫并出现“暴跌”局面。股价曾一度接近上限,下跌9.7%。

1213-iatixpn0253308.png

从分时交易的角度来看,销售订单超过300万元,销售量大,销售意愿强。

从当日资金流向,8月6日主力资金净流出高达5.17亿元,其中主要资金流出约30亿元,大单卖单高达3.82亿元。人民币,大单销售额达1.36亿元。与此同时,今日主流资金流入总额高达25亿元,交易量巨大。

6f31-iatixpn0255596.png

许多市场参与者认为,伊利股价今天大幅下挫,这更可能与昨晚公布的耗资近60亿元的激励计划有关。

8月5日晚,伊利有限公司发布了《2019年限制性股票激励计划(草案)》。在此激励计划中,伊利股份有限公司拟向激励对象授予总计约182.92百万股的限制性股票,占公司总股本的3.00%。

据报道,激励目标包括474人,包括上市公司,高级管理人员和上市公司的核心技术(业务)骨干。其中,伊利股份有限公司董事长兼总裁潘刚获得的股份数量最多,共计6080万股,占授予的限制性股票总数的33%,占当期总股本的0.9972%。股本。根据规定,该补助比率甚至接近“单一对象收购股权激励不超过总股份1%上限”中规定的最高限额。

fc05-iatixpn0257313.png

根据上述股权激励公告,该激励计划的价格为15.46元/股,相当于第一个交易日(8月5日)股票交易平均价格的50%。

f6fd-iatixpn0259028.png

这次授予的限制性股票来源是公司从二级市场回购的股票。根据公告,截至,伊利通过集中招标交易通过上海证券交易所交易系统回购了公司股票。公司股份总数约为182.9百万股,平均交易价格为每股31.67元,成本约为58亿元。元。

也就是说,回购价格为31.67元,而赠款价格则减半,仅剩15.46元。截至8月5日收盘,伊利股份收盘价为30.81元。按照惯例,公司回购自有资金后再给予管理后产生的高达29.72亿元的费用差额将作为激励计划实施后的成本计入行政费用。

根据激励计划,股权激励的绩效评估基于2018年的净利润, 2019 - 2023年的净资产收益率为15%。

股权激励计划存在争议

然而,在股权激励计划草案公布后,它很快引起了市场投资者和投资者的强烈争议。

根据伊利的公告,激励计划旨在通过评估股权激励目标,进一步完善公司的薪酬体系,建立和完善公司的长期有效激励和约束机制,平衡公司的短期目标和长期目标。 - 目标,并充分动员。公司的董事,高级管理层,核心技术(业务)骨干以及公司认为的其他员工的主动性,积极性和创造性应该被激励直接影响公司的经营业绩和未来发展,提升公司的凝聚力和实现股东,公司和核心团队的利益是一致的,促进了公司的持续健康发展。

首先,激励计划的股份支付成本高达22亿元,平均每年4亿元的摊销成本,这笔成本相当于2018年公司利润的7%左右。与这种高成本和高成本相比,股价太低且不合理。

件,这不符合这一激励水平。

第三,董事会主席已获得三分之一的激励股份,而在公司支付高薪的情况下,以低价获得价值20亿元的股票是不合理的。

上述投资经理认为,“如果该股权激励计划获得通过,资本市场中只有两类人,即上市公司高管和非上市公司高管。只要公司业绩增长略高于通胀水平,它可以获得。丰富的激励措施。“

值得注意的是,在投资社交论坛和股票中,投资者对伊利股票的激励也存在争议。许多投资者也担心刺激股权提升的难度和行使权利的低目标。

5863-iatixpn0260976.png

然而,一些投资者已经承认伊利股份的大幅下跌虽然与激励计划有关,但也可能与“白马股票的估值”有关。

“今日伊利股价大幅下挫,重点也可能是整体市场环境太差,消费行业的许多龙头股都处于下行调整阶段。目前,伊利股份的基本面没有问题,之后白马股票暴跌,可能仍有进入或买入头寸的机会,“华南地区的机构投资者表示。

对于股权激励计划绩效考核指标的合理性,伊利在公告中的解释是,激励计划公司层面的绩效指标选择了两个指标:“净资产收益率”和“净利润增长率”。这些指标有助于直接反映上市公司的盈利能力和增长能力。上述指标是合理,科学的。

在伊利看来,表现的目标是明确和具有挑战性的。对于公司而言,绩效指标的设定可以鼓励激励目标努力工作并提高公司绩效。指标的设定不仅有助于公司提升竞争力,而且有助于提高公司对行业人才的吸引力,并在推动公司核心团队方面发挥积极作用。

评估指标意味着增长势头不足?

值得注意的是,这个为期六年的股权激励计划,除了演习的低目标之外,还有投资者似乎看到了未来领先消费行业业绩增长的下滑。

根据公告,受该限制性股票限制的伊利股份的限制性销售分五个步骤解除,限制销售率的20%每12个月发布一次。除了对高管和员工的详细规定和限制外,公司还制定了绩效评估目标。

3678-iatixpn0263776.png

在绩效考核指标中,伊利确定的限制销售期首次发布是“2019年净利润增长率不低于8%,净资产收益率不低于15%”。

从伊利股份过去的盈利情况来看,2016年至2018年,公司扣除后的净利润增长分别为12.66%,17.69%和10.32%,均远超过8%的目标值。 2014年,伊利扣除后的净利润增长率甚至高达71%。扣除后,净资产收益率分别达到19.61%,21.23%和21.06%。

与股权激励计划提供的利润设定目标相比,扣除后8%的净利润增长率和15年的净资产收益率水平似乎低于往年的增长率。

“伊利股份的这一计划是否已经暗示将会有高水平的业绩下调?”

制度态度分化

一直以来,伊利股票是许多投资机构的热门股票,随着激励计划的公布和股票价格的急剧下跌,追求白马股票的机构投资者也可能受到严重伤害。

3ea2-iatixpn0265693.png

根据数据显示,共有103只基金持有伊利共计8.48亿股,占总股本的13.91%,较第一季度末增加9202万股。此外,82家券商共持有5040万股,占总股本的0.82%。

然而,也有代表激励计划的经纪人。招商证券食品饮料行业分析师表示,公司的激励计划已经实施,激励目标不断扩大,核心骨干受到约束,核心竞争力通过优秀机制不断加强。五年维度致力于50%的非绩效增长空间。因此,该公司在2020年获得28倍的PE,保持35元的目标价格和“强烈推荐-A”评级。

有争议的股权激励计划是否成功通过可能需要提交股东大会审查,然后才能公布结果。

主编:王帅